विभिन्न बाजारों में मूल्य अक्षमताओं से निवेश और लाभ कमाने की चाहत रखने वाले चतुर निवेशकों के लिए आर्बिट्रेज ट्रेडिंग लाभदायक हो गई है। हाल के वर्षों में, भारत में आर्बिट्रेज ट्रेडिंग ने बहुत अधिक ध्यान आकर्षित किया है।
देश में तेजी से बदलते वित्तीय परिदृश्य के साथ, इसके घरेलू बाजार अब अपने वैश्विक समकक्षों के साथ पहले की तरह एकीकृत हो रहे हैं। आर्बिट्रेज ट्रेडिंग क्या है? आर्बिट्रेज ट्रेडिंग शब्द एक समान परिसंपत्ति या संबंधित प्रतिभूतियों को एक साथ लेकिन अलग-अलग बाजारों या रूपों में बेचने और खरीदने की प्रथा है, जिसका उद्देश्य केवल क्षणिक मूल्य अंतर से लाभ प्राप्त करना है।
यह रणनीति इन मूल्य अंतरों को लॉक करने और परिसंपत्तियों के अस्थायी गलत मूल्य निर्धारण के कारण जोखिम-मुक्त लाभ प्राप्त करने की अनुमति देती है। आर्बिट्रेज ट्रेडिंग कैसे काम करती है आर्बिट्रेज ट्रेडिंग का सार एक-मूल्य कानून में निहित है, जो कहता है कि लेनदेन और रूपांतरण शुल्क की कटौती के बाद, समान परिसंपत्तियों का सभी बाजारों में एक ही मूल्य होना चाहिए।
हालांकि, ये मूल्य अंतर का संकेत दे सकते हैं, जिससे बाजार की अक्षमताओं, तरलता अंतर और सूचना अंतराल के कारण आर्बिट्रेजर्स के लिए जगह बन जाती है। आर्बिट्रेज ट्रेड को निष्पादित करने के लिए, व्यापारी सबसे पहले विभिन्न बाजारों या प्रतिभूतियों में गलत मूल्य वाली संपत्ति की पहचान करते हैं। साथ ही, वे उस संपत्ति को उस बाजार में बेचते हैं
जहाँ उसका मूल्य अधिक होता है और उस बाजार में खरीदते हैं जहाँ उसका मूल्य कम होता है। मूल्य अभिसरण की प्रक्रिया में, आर्बिट्रेजर कीमतों में अंतर और कम लेनदेन लागत के बराबर जोखिम-मुक्त लाभ को लॉक करके अपने पास मौजूद पदों को बंद कर देता है।
आर्बिट्रेज ट्रेडिंग के प्रकार
आम तौर पर, आर्बिट्रेज ट्रेडिंग में विभिन्न दृष्टिकोण शामिल होते हैं। आर्बिट्रेशन ट्रेडिंग के सामान्य प्रकारों में निम्नलिखित शामिल हैं:
कैश-एंड-कैरी आर्बिट्रेज: निवेशक बाजार में कम कीमत पर संपत्ति खरीदता है। जब वायदा बाजार में उसी संपत्ति के लिए अधिक कीमत होती है, तो निवेशक बीच में अर्जित लाभ को अलग कर देगा।
परिवर्तनीय आर्बिट्रेज: यह रणनीति मूल्य विसंगति विंडो का लाभ उठाती है जब एक परिवर्तनीय बॉन्ड दूसरे परिवर्तनीय बॉन्ड और उसके लिंक्ड स्टॉक की तुलना में सस्ता ट्रेड करता है। यह एक लंबी हेज रणनीति है, जहां व्यापारी अनिश्चित है कि क्या उन्हें कम मूल्य वाले परिवर्तनीय बॉन्ड में निवेश करना चाहिए, और उन्होंने मूल्य निर्धारण विसंगति का अधिकतम लाभ उठाने के लिए संबंधित स्टॉक को बेच दिया है।
सांख्यिकीय मध्यस्थता: यह रणनीति ऐतिहासिक सहसंबंधों और सांख्यिकीय संबंधों के आधार पर संबंधित प्रतिभूतियों या पोर्टफोलियो के बीच अस्थायी गलत मूल्य निर्धारण की पहचान करने और उसका लाभ उठाने के लिए जटिल मात्रात्मक मॉडल का उपयोग करती है।
विलय मध्यस्थता: यह वह स्थिति है जिसके तहत एक विशेष कंपनी, किसी अन्य कंपनी का अधिग्रहण या विलय करके, सौदा पूरा होने की स्थिति में लक्ष्य कंपनी के स्टॉक मूल्य और प्रस्तावित अधिग्रहण मूल्य के बीच अंतर पर दांव लगाकर व्यापारियों को लाभ कमाती है।
सूचकांक मध्यस्थता: इस प्रकार की मध्यस्थता वह है जहाँ मध्यस्थ स्टॉक इंडेक्स और उसके अंतर्निहित घटक स्टॉक या संबंधित व्युत्पन्न उपकरणों (लेकिन वायदा या एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) तक सीमित नहीं) के बीच मूल्य अंतर पर पूंजी लगाना चाहते हैं।
भारत में मध्यस्थता व्यापार
लंबी और छोटी अवधि, वित्तीय उपकरण, व्युत्पन्न और संस्थागत निवेशकों के बढ़ते महत्व ने मध्यस्थता व्यापार में उछाल पैदा किया है। भारत की जानी-मानी आर्बिट्रेज ट्रेड रणनीति मार्क-टू-मार्केट (MTM) मूल्य असमानताओं के परिणामस्वरूप होती है, जो स्पॉट के अनावश्यक मूवमेंट को सही लक्ष्य की ओर धकेलती है।
नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) और बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) जैसे इक्विटी और डेरिवेटिव ट्रेडिंग एक्सचेंजों को अलग-अलग संस्थाओं में विभाजित करने से आर्बिट्रेज के अवसर खुलेंगे, बशर्ते कि इन प्लेटफ़ॉर्म के बीच मूल्य अक्षमताएँ मौजूद हों। भारत में अन्य कमाई के अवसर दोहरे सूचीबद्ध स्टॉक पर हैं, जो मूल्य में अंतर दिखाते हैं क्योंकि एक ही कंपनी के शेयर दो अलग-अलग एक्सचेंजों के तहत कारोबार किए जाते हैं। इसलिए, व्यापारी इन मूल्य भिन्नताओं का लाभ उठा सकते हैं और एक्सचेंजों में एक साथ खरीद और बिक्री कर सकते हैं, जिससे मूल्य अंतर पर कब्जा हो जाता है।
इसके अलावा, भारत में एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) और इंडेक्स फंड के आगमन के साथ, इंडेक्स आर्बिट्रेज रणनीतियों को भी कार्यान्वयन के लिए गुंजाइश मिली। ऐसे मामले में, व्यापारी दो बाजारों में ऑफसेटिंग स्थिति ले सकता है और इसलिए, ETF या इंडेक्स फंड और इसकी अंतर्निहित प्रतिभूतियों की टोकरी के बीच अस्थायी गलत मूल्य निर्धारण पर लाभ प्राप्त कर सकता है।
